【今日市场大势研判】今日先抑后扬，回探至2980-3000 附近后企稳回升！ 昨日盘面：受到美股连续大跌的拖累，周二A股市场大幅收低，上证综指创近一个多月以来的最大单日跌幅，并再度考验3000点心理关；获利抛压的涌现令大盘蓝筹股遭受重创。上证综指收市报3021.46点，跌2.83%；深证成指收市报12412.45点，跌3.14%.昨天深沪两市共成交2352亿元，较周一萎缩逾半成；A股市场多达八成半个股下跌，煤炭、金属、石化、券商、地产等行业领跌大市。 今日研判：受外围股市下跌及工行解禁股上市双

  【今日市场大势研判】今日先抑后扬，回探至2980-3000附近后企稳回升！

  昨日盘面：受到美股连续大跌的拖累，周二A股市场大幅收低，上证综指创近一个多月以来的最大单日跌幅，并再度考验3000点心理关；获利抛压的涌现令大盘蓝筹股遭受重创。上证综指收市报3021.46点，跌2.83%；深证成指收市报12412.45点，跌3.14%.昨天深沪两市共成交2352亿元，较周一萎缩逾半成；A股市场多达八成半个股下跌，煤炭、金属、石化、券商、地产等行业领跌大市。

  今日研判：受外围股市下跌及工行解禁股上市双重影响,坐日股指跳空低开后就没有象样的反抽在3060点低位震荡,尾盘出现一波快速杀跌,全天量能依然维持正常,资金流出明显.盘面看,昨天做空动力大多数来源于于银行/地产等,尾盘有色板块的跳水加速指数的下行.云铜公布09年第三季报,实现扭亏,利好出尽是利空,导致大跌近6%.市场热点来自上海本地股,在大盘回调时多为概念性炒作.昨天的下跌原因其一看是工行解禁股影响,更重要是30日创业板开市导致市场对资金面的担心,使部分资金提前出局,以应对创业板开市对主板走势影响.从公开消息能够正常的看到,25家基金公司的212只基金10月27日披露三季报中能够正常的看到,在三季度中后期普遍采取了防御性策略，减仓迹象明显.作为市场主力之一的公募基金对后市走向比较谨慎,本月反弹参与性不高,从净值升跌可见一斑.目前看,投资者的目光已经聚焦在30日创业板开市情况,未来两天估计大盘不会有很大的波动,基本上市场以3000点的基准点迎接创业板开市.从日K线看,昨天收出一根中阴线,大家第一反映就是今天要重新考验60日线点整数关口.技术上短线点多方将组织保卫战.是否击破3000还要关注工行走势情况.估计今日低开后,指数基本维持在3000点上下震荡,尾盘应能收在3000之上.

  操作策略：重仓者仍以降低仓位为主，轻仓或空仓者在3000附近及以下分阶段轻仓回补或买入。

  全球手机的高普及率时代来临。根据国际电信联盟(ITU)的统计多个方面数据显示，截至2008年底，全地球手机用户总数达41亿，手机普及率达到61.1%，比2007年的普及率提高12.1个百分点。手机高普及时代的来临必将对未来手机需求产生重要影响，也将对未来手机产业链以及产业链上相关子行业的竞争格局产生重要影响。

  手机产业链分析。我们把手机产业链分为四个层次，分别是芯片设计和制造厂商、手机操作系统平台厂商、手机设计厂商、手机制造厂商。芯片设计和制造厂商处于产业链的最上端，对于手机性能的提高起着决定性的作用，企业主要包括高通、TI、英飞凌、联发科(MTK)以及展讯等公司，前三者的产品多数提供给诺基亚、摩托罗拉等大型手机厂商，占据移动通信芯片绝大多数的市场份额。但是后起之秀联发科公司由于一站式解决方案和高性价比的优势在短短7年时间跃居行业前三名，市场占有率大约为20%。手机操作系统平台厂商最重要的包含微软、谷歌、诺基亚、苹果和RIM等公司，它们推出的操作系统分别为Windows Mobile、Android、Symbian、黑莓和iPhone OS，操作系统使手机功能丰富化和操作简单化。Gartner的统计数据显示，2008年Symbian在智能手机的市场占有率为52.4%。手机设计厂商为下游的手机制造厂商提供软硬件设计以及外形设计，由于诺基亚、三星等大的手机制造商都有自己的设计部门，因此目前国内的手机设计厂商的客户主要是二三线手机制造厂商以及一些山寨厂商，国内有数百家手机设计厂商，竞争非常激烈。

  一龙旗控股是中国第三大手机设计厂商，上半年出货量600万部。手机制造厂商主要包括诺基亚、三星、LG、索尼爱立信、摩托罗拉、苹果、中兴、华为、联想等公司，根据ABI的统计数据，2008年诺基亚排名第一，市场占有率为38.6%，排名第二的是三星电子，市场份额16.2%；第三名是LG电子，市场份额8.3%；第四名是摩托罗拉，市场份额8.3%；第五名是索尼爱立信，市场份额8%；第六名是RIM，市场份额1.9%；第七名是Kyocera，市场份额1.4%；第八名是苹果，市场份额1.1%；第九名是宏达电(HTC)，市场份额1.1%；第十名是夏普，市场份额1%；其他所有厂商，市场份额14%。中兴通讯2008年的手机出货量为4500多万部，全球排名第六，之所以ABI统计的数据中前十名当中没有中兴通讯，是因为中兴通讯生产的主要是定制机和贴牌机。

  定制化和智能化是手机未来发展的方向。2009年1月7日，工业和信息化部为中国移动、中国电信和中国联通发放了3张第三代移动通信(3G)牌照，这标志着我国正式进入3G时代，将迎来移动互联网产业发展的崭新起点和全新机遇。3G通信最显著的特点是数据传输速度显著提高，是2G(GSM)的200倍，是2.5G(GPRS)的接近13倍。在传输速度显著提高的背景下，电信运营商的收入结构将发生巨大的变化，中国移动2008年年报显示语音业务占总收入比重为67.7%，而增值业务占总收入的比重为27.5%，我们认为3G大规模商用后两者的所占的比例会完全颠倒。增值业务必将成为3G时代电信运营商最关注的业务，但是电信运营商如何在3G的产业链中掌握主动权成为一个问题。苹果公司推出的3G智能手机IPHONE以及其强大的盈利能力对于运营商的传统地位提出严重挑战，电信运营商急切需要掌控3G产业链，否则就会沦为苹果等公司的数据传输通道。为此，电信运营商加大对于定制机的采购力度，把自己的一些业务直接固定在定制的手机里，同时构建自己的网上软件商店。2009年8月17日，中国移动旗下软件应用商店MobileMarket正式开张。中国联通手机软件商店沃商城(WOStore)也即将在上海试点运营，中国电信软件商店“天翼空间应用商城”公测版也在9月1日正式上线。手机智能化也是未来手机的发展方向。目前全球智能手机市场占整体手机份额不到20%，但由于它是高附加值产品，3G时代电信运营商的很多增值业务只有通过智能手机才能实现，因此运营商对于智能手机高度重视，手机制造商也更加重视对智能手机的研发和生产。根据市场研究机构Gartner的报告显示，截至2009年6月30日，全球第二季度手机销量为2.86亿部，与去年同期相比下滑6.1%，而智能手机销量上升了27%，达到4100万部。Gartner同时预计今年全球手机销量将较去年下滑4%，而智能手机的销量却将增长20%以上。我们认为智能手机将引发未来全球手机市场的变局。

  3G时代中兴通讯手机业务将继续保持高速增长。中兴通讯是全球第六大手机制造商，是全球手机产品制式最全的厂商之一，TD-SCDMA、WCDMA和CDMA2000三种3G制式的手机公司都能够生产。公司2002年开始介入手机生产，2005年国产手机开始开始滑坡之际，中兴手机进行战略转型，开始转向全球运营商定制手机市场，目前公司的客户包括沃达丰、和黄、西班牙电信、葡萄牙电信以及Verizon Wireless等国外电信运营商以及中国三大电信运营商。中兴手机部门拥有超过7000名研发人员，是全球最大的终端研发团队之一，载至2009年一季度，中兴3G手机发明专利累计超过1000项，高居行业第一位。公司在2009年上半年出货量已达2700万，全年目标为6000万。中兴通讯2010年出货量目标是8000万部，2011年是1亿部并成为前五强的手机终端供应商，到2013年成为前三强。我们认为中兴通讯凭借强力的研发实力和超高的性价比产品，能够在3G时代的竞争中取得优势地位并顺利完成公司的战略目标。我们预计公司2009年、2010年和2011年实现每股收益1.32元、1.68元和1.95元，给予“增持”评级。

  三季度私募基金的表现可谓冰火两重天，一方面是重阳三期创造了募资近12亿元的发行神话，一方面是私募基金发行总规模和总数量双双跌入低谷。而在对四季度的预期上，私募整体态度较三季度明显乐观，部分私募基金已在逐渐加仓。

  据国泰君安证券统计，三季度证券投资类信托产品共发行54.6亿元，比二季度少发将近80亿元，下降了近60%，占集合资金信托产品的比重也从二季度的35.1%下降至23.8%，跌入了2009年阳光私募发行的低谷。截至三季度，2009年证券投资类信托发行量为256亿元。阳光私募基金新产品已经连续几个月募集规模呈现低潮，发行规模多数均在1亿份之下。9月份共发行了5只新产品，分别来自上海信托和平安信托。而8月份私募信托新品也只发行了14只，与7月环比萎缩近半，与6月份之前月均五六十只的规模更不可同日而语。业内人士表示，中登公司7月初以来暂停信托产品开立证券账户是主要原因。

  9月以来市场维持震荡，阳光私募产品业绩波动性显著低于大盘，仅为沪深300指数波动性的三分之一。在国泰君安统计的一年收益排名中，前4位的开宝1期、尚雅4期、新价值2期和尚雅3期近一年收益都超过了100%，但都存在高收益低的问题。朱雀2期近一年风险调整后收益（夏普比率）在所有参与一年收益排名的175只私募基金产品中位列第一，其它夏普排名比较靠前的还有龙鼎1号、明达2期、鑫兰瑞一期、亿龙中国2期、国贸盛乾一期和朱雀1期等。参与二年收益排名的私募基金总数达到56只，新加入的淡水泉成长一期以52.50%的收益率排在第一，朱雀1-2期也分别位列第二和第六，前两期表现出色的金中和西鼎位列第7，星石1-3期均进入前五。

  国金证券分析师张剑辉分析，7月份基于A股市场高估值及货币政策微调可能影响流动性的预判，一贯追求绝对收益的私募基金有不少采取了更加审慎的态度，主动降低仓位并转向防御性强的行业。8月份的大跌几乎迫使所有私募基金降低仓位，进入9月份后私募基金整体延续了谨慎风格。目前各家私募对仓位分歧较大，约半数管理人将仓位控制在半仓以下，但也有约1/3管理人将仓位提高至70%以上。从近期调查的情况来看，对四季度私募整体态度明显较三季度乐观，部分管理人已逐渐增仓。多数私募管理人认为大盘会继续盘整，但不太会再现单边下跌的情况，结构性机会依然存在。具体来看，私募基金比较看好的主题集中在低碳、新能源、重组题材，并看好业绩有保障的金融、地产、汽车及防御性突出的医药行业。

  公司积极转变盈利模式，业绩有望出现爆发性增长，可重点关注。公司是一家在林业产业领域坚持“林板一体化”发展战略，具有自主创新能力、充分发挥生态效益、实现可持续发展的林产企业。公司拥有丰富的林业资源，目前控制林地35 万亩左右，大量的林业沉淀资金将在未来体现效益，给公司带来高成长。自2008 年公司开始转变盈利模式，由原来的单一地板业务转变为林、纤维板、地板多业务共同发展。多元化的经营模式，为公司未来业绩的快速地增长增添了不少的源动力。公司先后投巨资在成都的青白江、温江和上海的浦东建成三座现代化生产基地，全套引进具有国际先进水平的生产线和技术，产品系列齐全，具有很强的规模竞争优势。继温江项目2008 年投产后，按计划2009 年底广元项目也将陆续投产，届时公司纤维板产能将达到38万立方米。四川是纤维板净流入的市场，运输成本给公司带来较好的生存空间。纤维板90%的下游需求来自于房地产，据统计，今年前3季度，全国完成房地产开发投资同比增长17.7%，增幅比1-8月提高3.0个百分点;全国房地产开发企业房屋施工面积同比增长15.4%，增幅比1-8月提高1.9个百分点，预计未来仍将保持较快速度的增长。因此，随着房地产投资的增大和项目的大力开工，纤维板行业的回暖趋势将日益明显，纤维板的较高毛利率，及良好的市场前景，将成为公司的业绩增长的又一大亮点。8%，其中地板远销美国、加拿大、日本等80多个国家和地区。但由于2007年ITC裁定，使公司的强化地板产品向美国市场出口的市场竞争力下降。2008年度升达林业国外销售营业收入9521万元，较2007年同比下降26%，2009年上半年升达林业国外销售营业收入2031万元，较2008年同期下降50%。为了恢复对欧美国家的出口业务，9月18日公司与世界上最大的地面材料供应商签署了《专利许可协议》，成为后两家公司的专利被许可人。升达林业表示，在顺利解决专利纠纷之后，升达锁扣强化地板产品突破了锁扣专利壁垒，为主营产品强化木地板出口发达国家扫清了障碍。预计在未来两三年时间内，公司锁扣强化地板在上述地区的销售有望恢复增长，销量有望得以大幅提升。

  汽车玻璃业务是未来重点。公司是依托国内汽车行业发展起来的汽车配件一级供应商，在主要厂商附近建厂，目前占据国内汽车玻璃市场一半的分额。汽车玻璃业务目前产能预计可在1000万套以上，产能不存在问题，毛利随着自供玻璃原片增加会保持在较高水平，预计会在36%。浮法玻璃重点也向为汽车玻璃配套转移。建筑级浮法将逐步退出，福清的一条建筑浮法会转向汽车浮法，随着建筑浮法的退出和汽车浮法比重的加大，浮法的毛利会稳定在20%以上。公司经营在二季度出现趋势性好转。二季度整个收入收入迅速回升，而且这是在建筑浮法逐渐退出的背景下，汽车玻璃的收入和营业利润上半年都是创新高的，同时二季度计提2.18亿的海南浮法减值，公司上半年的经营利润也是创新高的，三季度来自整车厂商订单持续增加，公司经营情况好于二季度，费用水平上，公司的短期借款和长期借款都出现了下降，总计8个亿，预计财务费用会下降6000-8000万，另外，出售海南浮法后，未来两个季度的折旧也会减少。3季度业绩超预期。前三季度公司实现营业收入41.44 亿元，同比减少6.44%，实现归属于母公司净利润6.18亿元，同比增长1.38%，EPS为0.31元，比市场预期要好。公司在第三季度表现突出：单季度实现净利润3.97亿元，同比大幅增长134.5%，单月实现EPS0.2元。单季度毛利率创历史最高：09年前三季公司毛利率提高8个百分点，09年第三季度毛利率高达45.26%，单季同比提高14.44个百分点，毛利率创出单季度历史最高值。4季度展望，广发证券表示，乘用车市场将继续好转，中高档车市场结构将继续保持在41%以上，出口市场也将持续反弹。预计福耀4季度销售收入将同比增长33%，毛利率水平也有望维持在40%以上的高位。民生银行给予公司股票目标价位15.25元。

  公司中国贵州航空工业有限责任公司下属贵州金江航空液压有限责任公司独家发起的上市公司。其具有近40年从事高压柱塞液压泵/马达研制生产的技术经验，通过引进德国力士乐专利技术，借助军工技术优势，自行研制开发高压柱塞液压泵/马达、轿车球笼式等速万向节及液压系统。另外企业具有一支300多名具有高、中级专业技术职称的科研技术队伍；拥有各种机械设备1300多台，金切设备640多台，自行研制开发的30个系列300多个型号的高压柱塞液压泵/马达在国内同行业的市场覆盖面和占有率居于领先地位，产品广泛为国内工程机械、建筑机械、矿山机械、冶金机械、船舶机械、工业机械、铁路机车等行业的液压系统提供配套；公司拥有自营进出口经营权，产品已远销北美、南美、欧洲、东南亚等地区。值得一提的是公司强势进军风电产业，拟收购的中国航空工业燃机动力有限公司持有保定中航惠腾公司20%的股权。其是目前国内能量产风机叶片仅有的几家企业之一，也是金风科技的配套商。07年，中航惠腾实现销售收入12亿元，净利润3.1亿元。

  公司2011年募集资金项目达产后，新增830MW大中型水轮发电机组制造能力，在06年基础上新增销售收入9亿元，贯流式机组、轴流式机组具备世界一流技术水平、制造能力和市场地位，混流式机组方面成为国内大型机组供应商之一，发挥潮汐机组国际先进技术、制造优势，成为世界一流潮汐机组制造商，将在2011年完成新厂区达产，建立具有国内同行业一流厂房、设备能力水轮发电机组制造基地，全面提升加工工艺和产能，提升产品性能和质量，达到国际领先水平。公司主营业务为成套水轮发电机组研制、生产及销售，基本只生产单机容量50MW以上或水轮机转轮直径大于4m大中型水轮发电机组，是国内主要大中型水轮发电机组制造商之一，承接制造转轮直径在4m以上、单机容量在45MW和200MW以下贯流式机组及轴流式机组，以及单机容量在50MW至400MW混流式机组，在贯流式及轴流式机组上达到国内、国际一流制造水平，且拥有非常良好项目履历，正着力开拓、研制更大容量级混流式机组。

  分众传媒成功登陆美国纳斯达克后，很多类型的广告阵地已成为一个待开采的金矿，而公司走的道路与分众传媒的路有着异曲同工之妙，分众主攻楼宇广告，同达创业主攻户外广告，公司投资的上海人民日报报栏报亭文化发展有限公司主要依托人民日报的深厚背景与渊源，在积极宣传的同时，目前正在全力发展户外媒体业务，其广告覆盖率与业务规模目前正在迅速扩张，正在成为不容忽视的户外广告业新领袖。公司投资的广告传媒业务已在上海、大连、杭州、宁波和天津等地建立广告阵地1400块，在几个国内主要大都市的布局已经初具规模，未来将形成新的利润增长点。

  公司是我国大型的服装出口基地，也是我国中部龙头省份湖北最大的中外合资西服生产企业。经过长期发展后，公司的出口服装已连续多年位居全国前列。公司基本的产品美尔雅西服及职业装主要出口日本、东南亚和欧洲市场，尤其在日本市场上具有较高的市场占有率。近年来，公司自营出口贸易形势喜人，欧美一些大进口商频频与其合作。美尔雅男士高档服装则受到意大利、法国、德国、西班牙、英国、美国客户的青睐。随着我们国家纺织品海外市场的快速扩张，公司正在迎来全新的快速发展机遇。此外、公司控股子公司美尔雅服饰有限公司将适应市场需求，成立女装生产线，将现有的一条西服生产线，改造成两条女装生产线，用生产绅士西服的工艺技术要求组织生产女装，预计全年可生产女装9万套，通过调整产品结构，以加强公司抗风险能力和竞争能力，提高盈利能力。

  公司前身是成立于1989年的武汉凡谷电子技术研究所,是一家以生产射频子系统为主的企业。目前,公司已成为一家纯粹的民营上市公司。公司的基本的产品为基站的射频系统,07年产能达到55万套/年,08年预计能达到88万套/年,产量位居中国第一,世界第四。公司的用户都是规模巨大的移动电子设备制造商,包括华为、中兴以及诺基亚、爱立信、摩托罗拉等公司,其中华为一直以来是公司最大的用户。射频行业虽然属于高技术的通信行业,但是从生产流程上属于劳动密集型,因此中国企业在成本上相对国际企业拥有较大的优势。目前,国际射频生产有向中国转移的趋势。此外,公司相对于国内的竞争对手有明显的技术和规模优势。长期以来,公司均能维持稳定的毛利率,基本达到30％。随国家3G牌照的发放,我们预计国内通信行业将再次面临一个大规模建设的时期,公司的射频系统为基站建设必不可少的一部分,因此公司也将共享这一建设的盛宴。公司产品的主要成本为电子元器件,相对供货商的规模和国内电子元器件市场的情况,公司有较强的议价能力。